VRGYO 2024 Dönemi Finansal Analizi

VRGYO 2024 Finansal Analiz Raporu

VRGYO şirketinin 2024 yılı finansal verileri incelendiğinde, şirketin toplam varlıklarında dikkat çekici bir artış gözlemlenmektedir. Yılın ilk çeyreğinde 4.23 milyar TL olan toplam varlıklar, yıl sonunda 5.48 milyar TL'ye ulaşarak yaklaşık %30'luk bir büyüme kaydetmiştir.

Şirketin finansal performansı incelendiğinde, yılın ilk yarısında pozitif seyreden dönem karı, üçüncü ve dördüncü çeyreklerde negatife dönmüştür. Özellikle dördüncü çeyrekte 421 milyon TL'lik ertelenmiş vergi gideri nedeniyle şirket 424.6 milyon TL zarar açıklamıştır.

Nakit pozisyonunda önemli bir düşüş göze çarpmaktadır. Yılın ilk çeyreğinde 444.2 milyon TL olan nakit ve nakit benzerleri, yıl sonunda sadece 4 milyon TL'ye gerilemiştir. Bu durum şirketin likidite yönetiminde zorluklar yaşadığını göstermektedir.

2. Varlıklar Analizi

VRGYO'nun varlık yapısı incelendiğinde, dönen varlıklar ile duran varlıklar arasında çeyreklere göre önemli değişimler gözlemlenmektedir. Yılın ilk yarısında duran varlıkların ağırlıkta olduğu görülürken, yılın ikinci yarısında dönen varlıkların payı artmıştır.

Dönen Varlıklar

Dönen varlıklarda çarpıcı bir artış göze çarpmaktadır. Yılın ilk çeyreğinde 1.39 milyar TL olan dönen varlıklar, yıl sonunda 5.15 milyar TL'ye ulaşmıştır. Bu artışın büyük kısmı "Diğer Dönen Varlıklar" kaleminden kaynaklanmaktadır.

Duran Varlıklar

Duran varlıklarda ise tam tersi bir eğilim gözlemlenmektedir. Yılın ilk çeyreğinde 2.84 milyar TL olan duran varlıklar, ikinci çeyrekte 3.08 milyar TL'ye yükselmiş, ancak yıl sonunda 326.5 milyon TL'ye kadar gerilemiştir. Bu düşüşün temel nedeni "Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller" kalemindeki önemli azalmadır.

Varlık kompozisyonundaki bu radikal değişim, şirketin portföy yeniden yapılandırmasına gittiğini veya önemli bir varlık devri gerçekleştirdiğini düşündürmektedir. Özellikle gayrimenkul yatırımlarındaki keskin düşüş ve dönen varlıklardaki artış, şirketin stratejik bir dönüşüm sürecinde olabileceğine işaret etmektedir.

3. Yükümlülükler Analizi

VRGYO şirketinin 2024 yılı yükümlülük yapısı aşağıdaki tabloda detaylı şekilde gösterilmiştir:

Analiz sonuçları:

• Şirketin toplam yükümlülükleri yıl sonunda önemli ölçüde artış göstermiştir (1.4 milyar TL). Bu artışın temel nedeni 1.128 milyar TL'lik ertelenmiş vergi yükümlülüğüdür.
• Kısa vadeli borçlar yıl içinde istikrarlı bir artış göstermiş, özellikle son çeyrekte hızlı bir yükseliş kaydedilmiştir.
• Uzun vadeli yükümlülüklerin büyük kısmı ertelenmiş vergi kaynaklıdır ve bu kalem yılın son çeyreğinde ortaya çıkmıştır.
• Finansal borçların olmaması şirketin borç yapısı açısından olumlu bir gösterge olarak değerlendirilebilir.

4. Özsermaye Analizi

VRGYO'nun 2024 yılı özsermaye yapısı aşağıdaki tabloda detaylandırılmıştır:

Analiz sonuçları:

• Şirketin özsermayesi yıl boyunca dalgalı bir seyir izlemiştir. Özellikle son çeyrekte önemli bir düşüş gözlemlenmiştir.
• Ödenmiş sermaye yılın ilk yarısında 205 milyon TL iken, ikinci yarıda 820 milyon TL'ye çıkarılmıştır.
• Yıl sonunda 424 milyon TL'lik net zarar, özsermayede önemli bir erimeye neden olmuştur.
• Hisse senedi ihraç primleri son çeyrekte 514 milyon TL olarak kaydedilmiştir.
• Geçmiş yıl karlarındaki azalma dikkat çekicidir (3.2 milyar TL'den 2.7 milyar TL'ye).
• Özsermaye/toplam pasif oranı yıl sonunda %74 seviyesindedir, bu da şirketin güçlü bir özsermaye yapısına sahip olduğunu göstermektedir.

5. Likidite Oranları

Cari Oran

VRGYO'nun cari oranları tüm dönemlerde oldukça yüksek seviyelerde. Özellikle 2024/6 döneminde 57,73 ile en yüksek seviyeye ulaşmış. Bu, şirketin kısa vadeli borçlarını ödeme kapasitesinin çok güçlü olduğunu gösteriyor. Ancak 2024 sonunda bu oranın 17,93'e düşmesi, dönen varlıkların kompozisyonunda değişiklik olduğuna işaret edebilir.

Asit-Test Oranı

Şirketin stok kalemi olmadığı için asit-test oranları cari oranlarla aynı çıkmaktadır. Bu durum, şirketin likiditesinin tamamen stok dışı varlıklardan oluştuğunu göstermektedir. Yüksek asit-test oranları, şirketin stok satmaya gerek kalmadan kısa vadeli borçlarını rahatlıkla ödeyebileceğini göstermektedir.

6. Finansal Kaldıraç Oranları

Borç/Özsermaye Oranı

VRGYO'nun borç/özsermaye oranı 2024 yılı boyunca oldukça düşük seviyelerde seyretmiştir. Özellikle ilk üç çeyrekte 0,02-0,07 aralığında olan oran, 2024 sonunda 0,35'e yükselmiştir. Bu artışın temel nedeni, uzun vadeli yükümlülüklerdeki (özellikle ertelenmiş vergi yükümlülüğü) önemli artıştır. Ancak yine de 0,35 seviyesi, şirketin finansal yapısının büyük ölçüde özsermaye ile finanse edildiğini göstermektedir.

Genel olarak VRGYO'nun finansal yapısı oldukça sağlam görünmektedir. Hem likidite oranları hem de borç/özsermaye oranları şirketin finansal riskinin düşük olduğuna işaret etmektedir. Ancak 2024 sonunda likidite oranlarındaki düşüş ve borç/özsermaye oranındaki artış, gelecek dönemlerde takip edilmesi gereken gelişmeler olarak öne çıkmaktadır.

7. Karlılık Analizi

Brüt kar marjı 2024 son çeyreğinde %15.29 olarak gerçekleşmiştir. Ancak faaliyet kar marjı %2.17'ye düşmüş, net kar marjı ise -%167.09 olarak negatif seviyede kapanmıştır. Bu durum, şirketin satış maliyetlerini kontrol edebildiğini ancak faaliyet giderleri ve finansman maliyetleri nedeniyle zarar ettiğini göstermektedir.

2024 yılının diğer çeyreklerinde satış gelirlerine ilişkin veri bulunmadığından karlılık oranları hesaplanamamıştır. Ancak genel olarak şirketin 2024 yılında faaliyet zararı ve net zarar durumunda olduğu görülmektedir.

8. Nakit Akışı Analizi

Şirketin nakit akış tablosu incelendiğinde, işletme faaliyetlerinden sürekli olarak negatif nakit çıkışı olduğu görülmektedir. 2024 yılı boyunca işletme faaliyetlerinden toplam -1.386.288.365 TL nakit çıkışı gerçekleşmiştir.

Yatırım faaliyetlerinden 2024 son çeyrekte 141.256.892 TL pozitif nakit girişi sağlanmıştır. Finansman faaliyetlerinden ise borçlanma yoluyla nakit girişi sağlandığı görülmektedir.

Nakit ve nakit benzerleri 2024 yılı boyunca sürekli azalmış, yıl başında 444.199.051 TL iken yıl sonunda 3.965.389 TL'ye düşmüştür. Bu durum şirketin likidite sorunu yaşayabileceğine işaret etmektedir.

9. Sonuç: Tüm Analizlere Dayanarak Kapsamlı Bir Değerlendirme

VRGYO'nun 2024 yılı finansal performansı, özellikle son çeyrekte belirginleşen olumsuz eğilimler ve yapısal değişiklikler nedeniyle dikkat çekicidir. Şirketin bilanço ve gelir tablosu verileri incelendiğinde:

• Özkaynaklarda düşüş: Özkaynaklar

  4. çeyrekte 4.064 milyar TL'ye gerilemiş, bu da yıl içinde sermaye yapısında önemli değişimler olduğunu göstermektedir.

• Nakit pozisyonunda kritik azalma: Nakit ve nakit benzerleri yıl boyunca sürekli düşüş göstererek 444 milyon TL'den sadece 3.9 milyon TL'ye inmiştir.
• Zarar eğilimi:

  4. çeyrekte -424 milyon TL net zarar açıklanmış, bu da şirketin karlılığının ciddi şekilde bozulduğunu göstermektedir.

• Yatırım faaliyetleri: Yatırım amaçlı gayrimenkullerin değerinde önemli dalgalanmalar görülmüştür.

10. Çeyreklik Verilerin Karşılaştırmalı Analizi

Finansal Yapı Karşılaştırması

Karlılık ve Performans Karşılaştırması

Çeyreklik verilerin analizinden çıkan temel sonuçlar:

• Şirketin nakit pozisyonu her çeyrek düzenli olarak kötüleşmiş,

  4. çeyrekte kritik seviyelere inmiştir.

• 3. çeyrekte görülen olumlu performans (80 milyon TL kar) geçici olmuş, sonraki çeyreklerde zarar eğilimi devam etmiştir.

• Yatırım amaçlı gayrimenkullerin değerinde

  3. çeyrekte önemli bir düşüş yaşanmış, ancak 4. çeyrekte tekrar yükselmiştir.

• İşletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı yıl boyunca giderek kötüleşmiştir.

Not: Bu analiz yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir. Yatırım kararlarınızı vermeden önce profesyonel danışmanlık almanız önerilir.